더블유게임즈(192080) 1분기 실적 리뷰 및 컨콜 정리

 

 

더블유게임즈의 1분기 실적발표가 있었다 

 

여타 게임주들 내가 째려보는것들은 다음주인데 얘는 1주 더 빨랐다

 

 

 

자신감있게 장전에 발표해버림 ㄷㄷ

 

 

 

 

워렌버핏 주주서한보면 워렌버핏이 EBITDA 보지말라고 했던게 생각이나는데..

 

그거야 그 감가상각 당하는게 뭔지 잘 모를때는 그렇겠지만

 

개인적으로 더블유게임즈의경우 분기 EBITDA는 좀 눈여겨봐야한다고 생각한다

 

이 회사가 지금 감가상각 많이 쳐맞고있는게 인수한 DDI인데

 

이걸 뭐 그냥 무시해야하나..?  

 

난 좀 아니라고 생각한다

 

 

 

확실히 성장세가 과거에비해 주춤한 부분이 있다

 

그럼에도 여전히 회사는 돈을 잘벌고 인수금융도 다 상환했다

 

 

 

 

 

 

DDC가 영업이익이 터졌다

 

870억 ㄷㄷㄷ 

 

 

 

DUC의 경우 내리막길을 걷지만 그건 컨콜때가서 다시 이야기가 나온다

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

분기 에비따 500억 ㄷㄷ

 

일단 비용으로 눈여겨봐야하는건

 

마케팅비와 인건비 로열티가 있겠는데

 

로열티의 경우 소폭상승한 부분은 뒤에 컨콜때 이야기가 나온다

 

인건비의 경우에도 그렇다

 

마케팅비도 그렇다..

 

 

이번 컨콜때 애널들이 궁금한 부분들이 나도 궁금해서 좋은 대답을 들을 수 있었다고 생각하고 

 

더 모르는건 정리해서 IR한테 물어보면된다

 

 

 

 

 

영업이익을 봤다면 이제 당기순이익을 봐야겠지

 

환율의 영향인지 외화등수익이 꽤 괜찮아서 당기순이익도 좋게나왔다

 

뭐 제일 좋은건 탑라인 성장이겠지만 애초에 막 20~30% 성장할 수 있는 그라운드는 아니다 여기가

 

 

 

 

 

 

 

더블다운카지노의 성장과 더블유카지노의 하락이 눈에띈다

 

그래도 고무적인건 더블다운카지노가 더블유카지노의 하락폭을 만회해준다는 것이다

 

언제나 느끼는거지만 여기 카지노판에서 순위가 그렇게 급바뀌지않는다

 

포트녹스 이쁘게 잘내놨지만 잘 안팔린다.. 신규게임 개발안하냐 개발능력이 어쩌고 말하지만

 

사실 그런게 의미가없다 여기판에선

 

 

 

 

 

총평을하자면

 

 

그렇게 뛰어난 실적은 아니었다

 

코로나 영향이 1분기에 충분히 반영되었을지 알았는데 

 

컨퍼런스 내용을 들으면 빙산의 일각이었다는 것이다

 

사실 그래서 장초반에 4%넘게 떨어지다 컨콜끝나고 좀 오르다 오늘 확 오른게 아닐까 생각해본다

 

 

 

 

 

그나저나 이번에 컨콜에는 머스트자산운용도 참여했더라

 

vip만큼 머스트 투자종목도 많이 참고하는편인데

 

더블유보고있구나..

 

뭐 샀는지 안샀는지는 모르겠다만

 

PC매출에대해서 물어봤는데 이걸 왜 물어봤을까 한번 고민해볼법하다.

 

 

 

 

그나저나 최재영이사 목소리를 하도 들어서 그런지

 

목소리가 자꾸 생각난다..

 

그의 마법같은 단어 '다만~' 이 머리속에 잊혀지지않는다

 

ir하면 주가떨어진다고 하도 욕먹어서 그런듯하다.

 

목소리만 들어도 좀 선한사람 같은 느낌이던데 종토방에 맨날 욕먹는 그....

 

 

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아래 내용은 컨콜 MP3 내용을 요악한 것이다

 

틀린 내용이 있을 수 있으니 참고부탁해용

 

 

 

 

 

삼성증권 오동환

 

=> 제일먼저 리포트를 냈는데 TP를 올렸다

 

Q. 더블다운 상승에 비해 더블유 카지노가 부진하다 더블다운에만 집중되었는지?

A. 더블유카지노도 더블다운 동일한 수준으로 투자했음 

 

   그러나 더블유카지노의 경우 19년 신규슬롯이라던지 이런것들이 흥행이 부진했다

 

   다만~ 더블유카지노는 20년 1월 말부터 턴어라운드 시작 20년 4월까지는 좋은흐름 보여주고있다.

 

   20년 2분기 이후로는 턴어라운드 기대하고있고 투자도 더블다운이랑 동일한 수준으로 가져가려한다.

 

 

 

 

 

Q. 마케팅비 상승이 있었는데 마케팅비 예상 어떻게 되는지

 

A.

 

2분기 마케팅 비용에 대해서는 저희가 현재는 앱내에 유저들의 잔존율이라던지 유저들의 결제경향들이

 

개선되었다고 판단하고있어서 저희가 생각하는 ROI 기준에 따라서 투자를 계속하고있습니다

 

1분기같은 경우 매출액대비 16%정도 썼는데

 

2분기에는 매출액자체가 COVID-19에 의해 증가할거기때문에 비율자체는

 

이거보다는 감소하거나 비슷할 것이다

 

다만~ 금액은 이거보다 늘어날 수 있다(매출액이 늘어나니 그 비율만큼 마케팅비 상승을 이야기하는듯) 20년 마케팅비 가이던스는 좀 힘든부분이 있고 다만~ 저희는 내부적인 ROI를 충족하면 지속적인 투자를 이어나갈 생각을 가지고있다.

 

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IBK 이승훈

 

 

Q. COVID-19 관련해서 더블유카지노 상승여력 되는지?

 

A. 결제액 30% 상승으로 COVID-19의 영향을 받고있습니다.

 

 

=> 여기서 이제 장중의 주가의 방향이 좀 바뀌었음 -4% 넘던게 +로 바뀌고 ㅋㅋㅋ

​

 

Q. 자회사 디에이트게임즈의 나스닥 상장 추진(IPO) 어떻게 되는가?

A. 현재 진행 중이나 구체적 사항이 퍼블릭파잉 시점에 공유가 가능하도록 되어있어서

 

    공시통해서 시장에 알려드리도록 하겠다

​

 

 

모건스탠리
​

 

Q. 1분기 더블다운카지노의 영업이익은? 일회성 비용은 없었는지?

A. 1분기 더블다운카지노의 영업이익 205억원 수준. 일회성 비용은 없었고, 1분기 영업비용은 마케팅비 확대로 증가했고

 

    인건비의 경우 19년 4분기 미지급된 성과급을 선반영한 후 실제 지급규모가 줄어들음

​

​

Q. 1분기에 적용된 원달러 환율 수준은?

A. 평균환율 기준으로 19년 4분기 1176원 20년 1분기는 실적에 반영된 원달러 환율은 1,193원으로

 

    1.4%(QoQ) 증가(4Q19 1,176원).

​

-> 환율흐름은 웃기게도 지금이 더 좋다 1200원에서 떨어질 생각을 안한다..

 

 

 

신한금융투자 이문종

​
Q. 최근 미국 광고경기 둔화에 따른 귀사의 CPI 단가 하락폭이 궁금하다

A. 여러 인벤토리 경쟁사들 레저라든지 호텔이라든지 이런 기업들의 광고집행 감소로 기존대비 CPI cost가

 

    15~20% 감소한 것으로 추정. 이를 사업적 기회로 판단해 신규유저 유입을 위해 마케팅 투자 병행중입니다. 

​

 

물들어올때 노젓는 경영 정말 최고다 이럴때 마케팅비용 팍팍써야됨 

 

 

 

 

바보야!

 

내가 마케팅비용을 적게썼던건 지금 추진력을 얻기 위함이었다!

 

 

 

 

 

NH투자증권
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Q. 매출성장이 좋은데 동반해서 마케팅비가 매출상승 폭보다 가파르게 올라간다 전반적으로

 

    올해 연간 마케팅비 증가폭과 관련된 전략이 궁금하다

 

A. 마케팅 투자의 특성 자체가 앱의 잔존율, 컨텐츠 퍼포먼스, 광고를 했을때 효율성을 판단해 집행하고 있음.

 

   마케팅비는 선행적으로 투자되기 때문에 매출 상승폭 보다 마케팅비 증가폭이 높아짐.

 

   작년보다는 올해 1분기에는 마케팅비는 매출액 대비 16% 지출한 상태이고.

 

   향후에는 비율이 크게 늘어나진 않을거고 15~17%로 생각하고있고

 

  다만~COVID-19 영향으로 4월부터 매출 증가세 나타나고 있어 2분기에는 영업 레버리지 효과 기대.

 

 

​

 

 

머스트자산운용
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Q. PC채널보다 모바일채널이 더 좋았다. 다른서비스같은거보면 COVID 영향으로 락다운때문에 PC기반 서비스 성장성이

 

    좋아지고있는데 귀사의 경우 코로나19 이후 PC플랫폼의 매출이 어떤지 궁금하다 

 

A. PC,모바일 둘다 좋고 다만 소셜카지노 특성상 PC 매출의 경우 주로 페이스북 플랫폼,

 

    모바일 매출은 iOS 및 안드로이드 마켓에서 발생.

 

    PC플랫폼의 유저지표도 개선중이나 모바일이 PC보단 더 좋은 흐름을 보이고있다

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​

유안타증권 이창영

Q. 4월의 매출증가는 DAU와 ARPPU 중에서 어떤게 영향이 더 큰가?

A. 4월 DAU와 ARPPU 모두 동시에 증가. 

 

   매출증가 기여도는 ARPPU 60~65%, DAU는 30~35% 정도로 판단.

 

   최근 마케팅비 투자 확대로 인해 신규유저 유입이 증가하면서 DAU 상승세로 전환.

​

 

-> 기존 유저의 리텐션 마케팅도 중요한데 진짜 신규유저유입이 잘 되어야 한다. 

​

Q. 대만 부귀금성 관련 마케팅 일정이나 대략적인 규모는?

A. 6~8월 사이 마케팅비 집행할 계획. 

 

    규모는 20~30억원 수준으로 TV 및 오프라인 광고 병행할 계획

 

    이로써 하반기 부귀금성의 매출증가 기여 예상하고있다. 

​

-> 북미에서만 벌지않겠다 대만에서도 빨대 꽂아보겠다는 마인드 너무 훌륭하다

 

    문제는 안되면 또 철수하겠지..딴거하겠지..ㅠ

​

 

Q. 4분기 로열티가 줄어들었다가 1분기때 늘었는데 관련 설명 부탁드립니다 

A. 작년 4분기에는 IGT 연간 로열티 정산효과가 일회성으로 반영. 

 

    한국 더블다운에서 자체오리지널 슬롯(작년11월부터)의 매출이 증가할 경우 향후 추가적인 로열티 비용은

 

    소폭 더 감소할 것으로 예상하고있다 

​

​

Q. 2분기도 마케팅 확대로 인한 매출증가가 코로나19 이후에도 지속될 수 있을지 궁금하다

A. 코로나19 영향은 1분기에 2주만 반영.

 

    따라서 코로나19 영향은 전체 결제액의 15%정도로 판단.

 

    나머지 85%는 마케팅비 투자 확대에 따른 유저 증가 효과.

 

    코로나19 로 인한 매출증가는 일회성 요인에 따른 우려가 있을 것 같으나

 

    다만~ 과거에도 이야기하였듯 여전히 경쟁사 대비 마케팅비 집행여력이 높기 때문에(20~25%사용중)

 

    현재 투자 확대가 향후 결제액 증가에 기여할 것으로 판단.

 

    소셜카지노 분석하는 외부기관 분석글에서는 COVID-19 영향이 오프라인 카지노를 다시 연다고 하더라도

 

    저희 게임을 이용하는 중장년층들은 건강을 우려해서 방문 빈도가 전보다는 줄어들 것이라 예상하고 있고

 

    이러한 부분들을 회사도 사업적 기회로 판단해서

 

    탑라인이 올라갈 수 있도록 사업을 운영해 나갈 계획입니다. 

 

 

 

 

그나저나 이번엔 성종화 애널이 안왔네..

 

개인적으로 신한금투 이문종 애널이 진짜 잘하는 것 같고 열심히 하시는 것 같다

 

이 종목뿐만아니라 커버하시는게 정성이 좀 있으신듯 ㅎㅎ 

 

 

 

싸냐 비싸냐의 문제보다는 좀더 모으고싶은 기분이든다

 

요새 째려보고있는 종목들이 있었는데 다 올라버려서 슬프다

 

 

 

 

 

 

 

존나이쁜 이채영도 신는 MLB 저도 갖고싶었는데

 

가지지 못했습니다

 

믿음이 부족했습니다

 

채영이가 신는걸 보고 샀어야했는데

 

채영아 미안하다..(?)