더블유게임즈 21년 7월 5일 개인투자자 컨퍼런스콜

 

나스닥 상장실패이유 및 향후방향

 

 

1.주관사랑 밸류문제가아니라 상장 날짜문제로 파토난 것

 

2. 3분기내/연내상장 기대중 다만 미국 IPO 주관사의 판단에따라 진행되어 회사의 계획만으로는 불확실 이런걸 최소화    하기위해 최적의 주관사 고르려고하는중

 

=>회사가 열심히해도 주관사가 결정할 일이라는거

 

 

 

IR내용을 그대로 받아적은거라 틀린내용이 있을 수 있습니다. 참고해서 봐주십시오

 

개인투자자 대표 Q&A

 

 

1.최적의 타이밍 5~6월이라고 생각했는데 주관사가 최적의타이밍이 아니라고 판단한 기준이 뭐였나?

 

=>주관사가 구체적인 타이밍을 제시하지는 않았음 이러한 이유때문에 주관사 대체선정하기로함

 

 

2.주관사를 변경하지 않은 이유, 3곳 중에서 어디랑 계약해지하고 어디랑 이어가는지?

 

=>기존에 잘할 줄 알았는데, 상장시점 미룰 수 없어 대체주관사 선정함 특정 주관사 밝힘으로써 신규 주관사 부담(불필        요한 노이즈)때문에 공개할 수 없음

 

 

3.주관사 비용

 

=>성공보수 개념이기때문에 별도의 비용발생 없음/ 공모시점에 발생함

 

=>법률비용/회계비용 조금 발생

 

 

4.국민연금 2대주주, 스틱에도 투자중인데 그쪽에서 별말없었는지?

 

=>사전접촉 없었음

 

이건좀 의외

 

 

 

5.스틱으로부터 BW900억 CB 2100억 IRR수익률에대해서

 

=> 15%는 회사의 고의와 관련해서 생기는 수익률이다. 고의란 IPO상장예비심사 제출하지않는다던지, 고의로 IPO연기할 시 생기는 조항이고 기본적으로 8% 생김

 

더벨에서 15% 얘기나온건 진짜 고의로 IPO안할때 IPO 노력했는데안되면 8%로 사올 수 있음

 

굉장히 희망적인데?

 

 

6. IPO실패시 정확히 CB 얼마에 사와야하나??

 

=> 약 2850억원정도 발생할 것 / 현금성자산은 21년 1분기말 2050억 현금보유중

 

=2분기는 대략 400억잡으면 2450억.. 미쳤다.

 

 

7. 21년 조기상환

 

=>15% 부분은 저희가 시장상황이나 IPO상장예비심사 제출하지않는다던지 고의로 IPO연기할 시 생기는 조항이고 기본적으로 8%로 생김 조기상환 검토할 수 있지만 저희와 스틱과의 협의사항이기때문에 말씀드리기 어렵다.

 

=스틱입장에서는 당연히 싫을 것으로 생각. IRR 8% 수익률로 만족하라고? 어림도없지.

 

8.IPO 정상적으로 진행됐다면 M&A 할텐데, IPO 실패하면 4천억정도 날리는걸로 알고있다. 앞으로의 성장방향? 

  최악의 상황 가정하고 회사의 성장가능성

 

=>말씀하신것처럼 IPO 실패한건 아님, 진행하고있다는거 말씀드리고싶다. 스틱 지분 사오더라도 에비따가 2000억에서 2500억 발생 현재시점에서 사오더라도 유보성 현금성 자산 바탕으로 M&A 할 수 있음 북미향 게임과 좋은 컨텐츠 게임 유관사 M&A는 IPO와 관련없이 추진할 계획

 

9.최재영 이사님 주식 안가지고있는데 안가지고있는 이유? 확신이없는건지?

 

=>장내매수했고 지분공시 할 예정

 

=이건 진짜 호재아닌가?

 

10.IPO 실패로 주가가 많이 떨어졌다. 지금 공시기준으로 임원들 장내매수 한명도 안함 다른기업같은경우 주가가 떨어지면 매수하던데 조금 실망스럽다. 임원들 성과급 보수 자사주로 줘라

 

=>해당 사항에 대해서 확정적으로 답변드리기 어렵다. 말씀주신사항에대해서 내부적으로도 공유/검토하겠다.

 

 

=이건 김가람대표가 주주총회때 한말이 생각남. 애초에 주식으로 임원들이 돈을 벌려고한다?

   대표의 방향이 아니었던걸로기억

 

 

11.홈페이지 내 신작정보 업데이트가 너무 느리다. 언데드월드 업데이트 안되어있음/ 주주들은 직접 플레이해서 공유하고있는 실정 다른 신작도 하반기에 출시하는데 어느정도 공개할 수 있는거 아닌가? 주주들이 접근할 수 있는 정보가 너무 제한적이다.

 

=>반영하도록 하겠다.

 

12.기업가치분석에대해 중요한 세가지 뭐라고생각

 

=>기업설명회와는 무관하지만 말씀드리자면 제가 판단했을때는 성장성/펀더멘털/경영진 세가지 축이 가장 중요

 

참고로 최재영이사 경력사항

(05년) 고려대학교 경영학 학사 

(07년~10년) 삼정회계법인 감사본부 (10년~15년) 

한국투자증권 기업금융부 (15년~현재) 

㈜더블유게임즈 이사

 

일단 밑줄긋고 별표치고 들어가야지. 성장성/펀더멘털/경영진. 거의 뭐 모범답안이네

 

 

13.김가람대표가 3조에서 4조 말했었다. 대주주가 주가에 관심이 없는 것 같다. 실적 펀더멘털 좋으면 뭐합니까 경영진이 다 깎아먹고있는데. 김가람 대표가 말한 3~4조 어떻게 평가받을건가?

 

=>말씀하신 부분에대해서 보완할 부분 찾으시겠습니다. 주주총회에서 말씀하신건 피어그룹(싸이플레이/플레이티카) 관련해서 판단했던거고, 김가람대표도 최대주주고 무관심하지않다. 국내서비스가 없는 부분이라 소셜카지노가 한정되어있는부분/시장과의 소통이 부족이 문제인거같다. IPO 조속한완료/성장은 M&A를 통해 최선의 노력하겠다.

 

 

14.더블유게임즈가 IR설명회만하면 떨어진다는 소리가있다. 매번 숫자만 좋고 전혀 새로운게 없다. 홍보가 부족한거같다. DDI의 적정밸류는 더블유게임즈도 올라야하는거아닌지?

 

=>2020년 2021년 투자자미팅통해서 상장 시장자체가 차이가있지만 싸이플레이가 피어그룹으로, 기타소셜카지노 플레이스튜디오 언급한 적이 있다.

 

=피어그룹 이야기를 계속 할 수밖에 없지 뭐...

 

 

15.플레이티카와 싸이플레이(피어그룹) 주가하락 원인 어떻게 생각?

 

=>싸이플레이 일정부분 하락, 모회사 스포츠베팅 분가해서 매각했던 날 떨어짐 그 이후 우상향

플레이티카 규모가 크다보니 징가와 비교되면서 주가흐름, 저희도 플레이티카 부분은 뚜렷하게 알지못한다.

 

 

16.더블유게임즈 PER는 21년 기준 8.5배 꾸준히 성장하면서 좋은기업인데 PER이 왜이러나? 해외 피어그룹대비 왜 이런건가? 미투온은 18배인데 왜 더블유게임즈는 할인되어 거래되고있나?

 

=>이 부분은 주가의 여러 저평가요인이 반영되어있다고 생각, 이를 해결하기위해 IPO해서 피어그룹 피어링하려고 노력중이고 스텝바이스텝으로 해결하도록 노력할 계획이며 지켜봐주시면 감사하겠다.

 

17.더블유게임즈 투자하면서 느낀게 회사는 좋다. 그러나 변수라는게 없었는데 DDI상장후 M&A 모멘텀이 날아갔다. 조금만 기다려달라는게 회사의 입장이었는데 DDI 부채다갚았는데(등등) 왜 주주환원 안하냐?

 

1) 전문경영인체제 도입할 생각있나? (EX.하이브)

 

=>현재로선 충분히 검토할 수 있는 상황, 이부분에대해서 심각하게 고민하겠다

 

=이건 나도 의미없다생각, 주주환원 좋지만 배당 세금이슈 생각해보면 지금은 자본배치를 성장을위해 써야할때

 

2)상장지연에따른 책임자 문책

 

=>책임문책보다는 남아있는 과제를 빠르게 완료 총력을 다하고있다.

 

=책임자문책도 할필요없는게 주관사문제였고.. 있는사람 경질해서 뭐 나오는게 없음. 오히려 팀워크만 무너질듯

 

3)IR설명회 김가람대표 참석안함/ 6년간 믿고 기다린 주주에게 하고싶은 말 받아와달라했다.

 

(실제로 김가람대표에게 받아온 내용을 읽어줌)

=>안녕하세요 저 역시 나스닥상장이 어렵게 진행되는게 너무나 안타깝습니다. 주관사 교체 흔치않은 일은 주주여러분들에게 당혹스러울것입니다. 회사는 상장포기 아니며 빠른 상장 재개를 위한 작업을 하고있다. 이에대해 주주여러분의 깊은 이해 부탁드립니다. 새로운 주관사와 6년 주가 제자리고 다른 게임사비해 저평가라 계탄스럽다. 저는 더블유게임즈가 다른게임사와는 다른길을 가고있다고 생각한다. 나스닥 상장이 그 길에 불을 밝힐 수 있다고 믿는다. 실망 깊어지기전에 최선다하겠다.

 

 

=물론 글이라 확대해석의 여지가있지만 저평가/다른게임사와 다른길 가고있다 이런말을 들으면 또...내가 강원과학고 3대천재라는 김가람대표를 믿을 수밖에 없잖아. 왜그러세요 대표님 진짜..

 

 

1.배당금 350원이 주주환원아니라 대표이사의 급여라고 생각 왜 대표이사 급여안받냐?

 

=>이 부분에 대해서는 다른회사들이 급여랑 배당금 둘다 수령하는게 일반적 그러나 대표가 급여를 원치않고있음 급여가 직원이나 투자쪽에 이루어졌음 좋겠는마음

 

=진짜 회사의 성장에 조금이라도 보태기위해 급여안받는게 눈물난다 진짜..회사관계자분들 보고있다면 대표님한테 저 대신 잘해주세요

 

2.급여 수령하고 대주주 차등배당 실시계획 없는지?

 

=>이 부분들도 검토해보겠다.

 

=난 더블유게임즈가 이 단계에서 배당 의미없다고 생각함. 이건 버핏의 생각과 일맥상통

 

3.회사측에서 적정배당수익률?

 

=>오늘 자리에서 말하기 어렵다. 상향된 수준으로 결정하려고 노력하고있다. (DDI상황과 맞물려서)

 

4.공교롭게도 임원진의 매도/ 내부적으로 사전에 상장실패 알고있던건가?

 

=>그거는 공시를 통해 밝힌 바와 같이 주식매도 = 근로소득 납부를 위한 것이었음

5월중순에 임원들매도했고 6/21 주관사변경얘기 처음나온거임 의도적이지않음

그전까지는 엎어질지 몰랐음

 

5.주관사변경 회의록보고싶다.

 

=>별도의 회의록 없다. 유선회의/줌회의라 별도의 회의록은 없다.

 

 

1.자사주 50% 즉각 소각/임직원 공평한 성과급/지급방식은 자사주/성과기준 YOY 주가 60% 매출 20% 영업이익20% 가중치 이용하라/유보자금 50%이상 장중 시장가 매수/등기임원매도 자제/100%무상증자/CEO정당하게 수취하되 차등배당, 급여로 형성된 자산으로 자사주를 매수하라/향후 추구하는 배당성향안에 대해 공시하라/소셜카지노 이해돕기위해 적극적인 IR을 하라/최근 상장이후 DDI인수이후 주가흐름 저평가가 된 의심사례로 2020년 3월 23일 DDI 재상장 뉴스이후 23일 더블유게임즈 최대 거래량인 220만주가 거래됨 4월 9일 비슷한상황 발생 등등(차트이야기함)/왜 한미회계법인으로 했는지/JP모건과 관련하여 추진의사가 있었음에 상장실패사례 자세히 말해달라

 

=>이분 주주총회때 봤는데 그냥 계속 같은말 반복해서 듣기힘듬 의미있는 답변이 나오지도않았음.

 

   이 내용은 거의 한탄수준이라 생략

 

 

 

 

1.M&A 하려는회사 어떤 장르의 게임사인지?

 

=>기본적으로 북미중심 소셜카지노 매물 1차검토/대부분의 트래픽 북미/서유럽이다 캐쥬얼/하이퍼캐쥬얼 타이틀로 경쟁력있는 대상으로 보고있고 빠르게 실행할 수 있도록 계획(?)중

 

2.잉여현금흐름 역대급으로 쌓이고있다. 최선의 자본배치

 

=>말씀하신부분에 대해서 장기적인 고민이 필요하다고 생각 저희도 DDI IPO이후에 이러한 부분에 공개할 수 있도록 준비하도록 하겠다. 현재로는 성장을위한 투자가 중요하다고보고 회사가 성장이아니라 안정의 기준에 들어왔을땐 주주환원 하겠다.

 

=정말 모범적인 답변. 그러나 자사주매입정도는 해줄 수 있지않나 조금 아쉬움 하지만 그러한 부분도 회사의 차후 M&A에 대해 생각해보면 한푼이라도 아껴야된다 생각함.

 

3.M&A확보 및 스틱 보유지분 때문에 현금가지고있는데, 최소한 연기간 기간동안의 현금흐름은 주주환원해야하지않나?

 

=>답변어려움(여기서 결정해서 말해줄 수 없음)

 

 

4.신작게임 완성도도 높다고 생각/ 북미지역 언제오픈하는지/마케팅방법은?

 

=>베트남 인도네시아 아르헨티나 소프트런칭 게임안정성 점검중 / 7~8월내에 북미런칭 / 마케팅 방법 소셜카지노 모바일 활용할계획 이 부분은 전문성있는 DDI US CS 활용할 계획

 

5.더블유게임즈 해외에 서비스되고있기때문에 국내인지도제고가 안되는거같다. 국내출시계획은없나?

 

=>북미/기타지역 반응좋다면 국내출시 고려가능 여러가지 주가 저평가라기보다는 소외된 부분이 국내유저에대한 기대가없는부분도 있다고생각 소셜카지노 장르보단 신작게임으로 이런부분을 커버 검토해보겠다.

 

6.나스닥 상장이 더블유게임즈의 본질가치에 영향을 준다고는 생각하진않습니다. 피어그룹 리레이팅 나스닥 상장하는것은 올바른길은 아니다라고 생각. 그러나 다른사람들이 나스닥상장을 좋게보는이유가 M&A의미가 크지않나싶다. 나스닥상장에대해 방향성에대해 의구스럽다.

 

=>동감하는부분이크다. (아무쪼록)기회를 창출하는데 초점을 맞추고있다.

 

=질문하신분 나와 생각이 동일. 굳이 나스닥상장 할필요없음. DDI 지분을 심하게 쪼개서 가져갈 필요가있을까싶음 걍 8%수익률주고 DDI 남은지분 사와서 그때이후로 상장하는것도 좋다고봄 물론 회사의 본심은 어떨지 몰겠다. 방향만큼은 재원을 마련해서 M&A 성장을 이륙하려는듯

 

 

 

 

추가질문

 

 

1. 언데드월드 더블유게임즈 개발/퍼블리싱 DDI 앞으로계속 이렇게 할것인가? 

 

-신작게임 DUG랑 DDI 매출배분 어떻게 흘러가는지?

 

=>한국법인 개발력 납기준수, 미국인 가장 잘 이해하고있는 마케팅능력, DUG연결재무제표부분에서 보면 내부거래수준 TAX측면에서 문제가없는쪽으로 검토, 향후 발표 한국쪽 출시할경우 한국법인에서 담당

 

2.1분기 기준 2050억원기준 FCF 2000억원 2분기 2500억원정도 예상되는데 스틱지분매입 거의 다 모여있다. 스틱지분 빼고 천억원정도 여유남을거라 생각하는데 주주환원 어떻게할건지? 

 

=>단기적으로 결정해서 이야기하기 어려운부분이있고 검토해서 시간을 가지고 검토해보겠습니다. 

 

 

위에서도 말했지만 IR내용을 그대로 받아적은거라 틀린내용이 있을 수 있습니다. 결과적으로 내용을 들었을 때는 회사가 시장에서 소외받는 이유를 잘 모르겠다. 미투온이 주주환원을 잘한다고는 하지만 결국 배당은 TAX부담이고, 투자자가 따져봐야할 점은 어디까지나 DDI의 소셜카지노 슬롯이 언제까지 잘될것인가라는 문제다(시장 상황과 DDC 매출여부). 그래서 일단 주주환원이 어떻고 이런건 나에겐 중요하지않다. 

 

 

저는 해당회사의 주주라 긍정적으로 들었던 부분이 있는점을 감안하시기바라며 투자권유글도 아니며 저를 따라 투자하시면 망할 수 있습니다. 따라하시려는 분도 잘 없겠지만 혹여나 있다면 그 생각 거두어주시기바랍니다.

 

 

 

 

 

 

그리고 딴얘기지만

 

말많이하던분 술먹고 담배피고 한탄하고 있다고 그랬는데

 

담배이야기나오는거보고 진짜 후... 

 

술이랑 담배 진짜 사양산업인가? 계속 의심이 든다. 인간의 중독을 원초적으로 건들이는 비즈니스

 

인구감소/부동산매출감소 피할 수 없겠지만 KT&G 비즈니스모델 향후 부동산투자등을 미루어볼 때

 

진짜 10년뒤 20년뒤 지켜보고싶다.