티와이홀딩스(363280) 시나리오 쓰고있네

 

티와이홀딩스는 순전히 tsk코퍼레이션의 가치만 봤다.

 

매립지 보유량이 많으며 앞으로도 매립지확보를 잘 해낼 것 같은 능력

 

폐기물처리뿐만이 아니라 수처리+@ 까지 말이다.

 

 

 

종합환경기업치고는 현재 가격이 싸다고 생각했다.

 

 

 

그러나..

 

 

 

지주사 discount 라는 것에 대하여 좀 생각해보게되었다.

 

지금까지는 지주사가 있어도 온전히 사업회사에만 투자했는데 이거 완전

 

세이렌에 홀린 선원들마냥 tsk에 홀려 바닷속으로 빠지는건 아닌가싶다.

 

 

 

대충 내가 알고있는 이야기는 이렇다.

 

태영건설과 tsk+sbs 및 자회사를 비롯한 회사들을 뭉쳐 티와이 홀딩스라는 회사 두개로

 

인적분할을했다. 그러나 대주주는 여기서 한단계 더 거치고싶어한다 

 

왜냐하면 자회사지분을 굳이 많이 들고있을 필요 없이 지주회사 지분만 많이 가지고있으면 되기때문이다

 

그렇게하기위해서는

 

지주회사인 티와이홀딩스가 태영건설의 지분을 사야한다

 

How?

 

현물출자 유상증자로

 

 

돈이없으니 티와이홀딩스 줄게~ 태영건설 주식이랑 교환하자!

 

 

 

 

자 여기서 시나리오가 시작됨

 

 

 

 

 

"시나리오 쓰고있네 미친새끼가"

 

 

 

 

 

https://blog.naver.com/forfreedaddy/222101620321

티와이홀딩스 분할 후 시나리오(f.소설가 자유아빠)

 

다행히 미친내가 쓴 소설이 아니라 자유아빠님이 써주신 글이다.

 

 

 

일단 두가지만 보자면

 

 

 

태영이 고평가 티와이가 저평가인 경우를보자

 

태영이 고평가인데 티와이가 저평가인 상태에서 대주주의 지분율이 높아지지만

 

문제는 일반주주들도 유상증자에 참여할 수 있기때문에 지분율 확보에 문제가 생길 수 있음

 

그래서 시나리오상 대주주만 참여해야하기 위해 그 반대가 되어야한다는 것

 

 

 

물론 risk는있다. 그냥 태영건설 주주들이 귀찮아서 증권사 안가서 유상증자 안하면??

 

 

 

 

그리고 tsk의 상장문제도있다. tsk가 상장될 경우 티와이홀딩스는 다른 지주사처럼 소액주주들은

 

소외받을 수 있기때문이다. 지주회사인 티와이는 떨어지고 잘나가는 사업회사 tsk만 잘나갈 수 있다는말이다.

 

 

 

 

사업적인 부분을 보자면 이런 RISK도 있다.

 

SK가 EMC를 매수하면서 TSK 지분을 매각했다. 그러면 TSK의 SK향 매출이 떨어지는거아니냐?

 

하는 리스크도 있는데 이건 몰랐던거라 한번 체크해볼필요가있겠다.

 

이런건 기업 본연의 가치를 흔드는 문제일수도있기때문에 실적체크를 잘해야할듯 싶고

 

단순히 sk쪽이 emc지분 매수를 위해 급처를 했고 kkr은 컨트롤 프리미엄이 빠진 가격의 tsk를 샀다는것을

 

생각할 수도 있겠고 무엇보다 폐기물 매립지를 가장 많이 보유한 tsk코퍼레이션의 가치와 emc홀딩스 매각과

 

관련된 sk건설과 kkr의 관계를 생각해볼때 그렇게 쉽게 sk가 emc한테 일감을 몰아줄 수 있을지도 의문이다

 

이건 실적을 체크해보아야 할 문제같다.

 

 

 

 

요약하자면 기업의 가치는 변함이없지만 향후 tsk의 상장으로 인한 티와이홀딩스의 가치희석문제가

 

제일 큰 리스크라 생각한다.

 

 

 

 

지주사 디스카운트를 뛰어넘는 자회사의 가치냐 vs 지주사 디스카운트로 인한 소액주주 소외냐

 

딱 이거인듯

 

 

 

 

https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2013/06/478547/

지주사 `3단계 전환공식` 대세로

 

---

정대로 KBD대우증권 연구원은 "소액주주 입장에서는 투자나 관리 목적의 지주회사 지분에 큰 투자 유인이 없고 오히려 사업부문에 있는 자회사 지분을 선호한다"며 "소액주주들은 공개매수에 적극 참여하지 않는 경우가 많아 결과적으로 지배주주의 지주회사 지분 증가가 지주회사의 자회사 지분 증가보다 크게 나타날 수 있다"고 말했다.

---

 

완전히 태영-티와이랑 예시가 똑같지는않겠지만 대충 이런 리스크

 

 

 

 

https://blog.naver.com/yym0202/222069957506

익스트림해지는 폐기물

 

근데 또 폐기물은 extreme해지고있다

 

 

 

https://blog.naver.com/yym0202/222072789269

거래정지

 

분할 후 현재 밸류에이션을 못받고있는데

 

과연 지주사인 티와이홀딩스가 밸류를 제대로 받을 수 있을까?

 

 

 

주식투자란 참으로 어려운 것 같다

 

이래서 이해하지 못하는 건 건드리지도 말아야함 대응이안됨 ㅠ