대한약품(023910) 20년 3분기 보고서를 보다

대한약품은 꾸준히 보게되는 기업인 것 같다.

 

사실 vip자산운용이 지분을 축소하고나서 거의 시장에게 버림받는 기분이었는데

 

3분기 보고서를보니 이 회사 그래도 돈 잘번다.

 

앞으로 잘 벌지는 확실히 말할 수 없겠지만 노인인구가 많아지고 그러면 입원일수는 증가한다는

 

idea는 변하지않는다.

 

 

 

갑자기 딴얘기지만 난 니콜라같은 기업에게도 가치는 있다고 생각한다.

 

니콜라를 누가 100만원에 판다고하면 사지 않을 사람이 어디있겠는가?

 

대한약품이 썩 내키지않은 투자처인 것은 인정하지만 그렇다고해서 내가 생각한 적정가격보다

 

싼 가격이 왔음에도 사지않는것은 어리석은 일이라고 생각한다.

 

 

 

각설하고 사업의 내용부터 살펴보면

 

 

 

라.주요제품
의약품을 생산,판매하고 있으며 주요 제품의 현황은 아래와 같습니다.
①주요제품현황

(단위 :백만원 )

사업부문매출유형품   목구체적용도주요상표등매출액(비율)

제조,의약품	주문매출	수액제품	영양보급및 치료제	5%포도당주사외	98,112(77.72%)
		앰플및 바이알제품	치  료  제	V-K1 외	25,998(20.60%)
		기타제품	치  료  제	바네포연고외	1,592(1.26%)
기타매출		위탁시험외	시험검사외	-	526(0.42%)
		합    계			126,228(100.00%)

 

대한약품의 아킬레스건인 '기초수액' 포트폴리오 몰빵이다.

 

대다수 매출이 여기서나와서 여기 매출이 꺾이면 매출전체가 꺾인다.

 

 

 

②주요제품등의 가격변동추이

(단위 :원 )

품             목제57기분기제56기제55기

5%포도당주사액    50ML	1,023	1,023	1,023
5%포도당주사액    500ML	1,385	1,385	1,385
5%포도당주사액  1,000ML	1,619	1,619	1,619
10%포도당주사액    500ML	1,431	1,431	1,431
10%포도당주사액  1,000ML	1,666	1,666	1,666
멸균생리식염수      100ML	1,110	1,110	1,110
멸균생리식염수      500ML	1,300	1,300	1,300
멸균생리식염수   1,000ML	1,595	1,595	1,595
5%당가생리식염수   500ML	1,345	1,345	1,345
5%당가생리식염수 1,000ML	1,585	1,585	1,585
하 트 만 액             500ML	1,339	1,339	1,339
하 트 만 액          1,000ML	1,544	1,544	1,544
하 트 만 덱 스         500ML	1,388	1,388	1,388
하 트 만 덱 스      1,000ML	1,666	1,666	1,666
멸 균 증 류 수      1,000ML	1,461	1,461	1,461
멸 균 증 류 수          20ML	211	211	211
대한염산리도카인1%주사액 20ML	507	507	507
대한염산리도카인2%주사액 20ML	519	519	519
대한아스코르빈산주사액 2ML	199	199	199

 

그리고 두번째로 p를 통제받는다.

 

대한약품에 투자를 했을 당시 이게 굉장히 스트레스요인이었는데 이후로는 p를 통제할 수 있는 업종에

 

큰 매력을 느꼈다.

 

 

②주요원재료등의 가격변동추이

(단위 :원 )

품            목제57기분기제56기제55기

수액BOX 1,000ML	306	322	335
수액BAG BOX 1,000ML	484	509	509
수액병  500ML	219	219	219
수액병 1,000ML	363	363	363
수액고무마개	61.50	61.50	61.50
수    액    캡	31	31	31
앰  플  2ML	33	33	33
포    도    당	1,360	1,360	1,300
PP 앰플  20ML	57.50	57.50	57.50
PE 병  10L	1,930	1,930	1,930

 

원재료의 비용이 크게 늘지 않아서 다행이다.

 

사실 hk이노엔도 그렇고 jw생명과학도그렇고 기초수액부문에서는 남겨먹는게 크지않다.

 

 

 (2) 당해 사업연도의 가동률

(단위 :시간 )

사업소(사업부문)가동가능시간실제가동시간평균가동률

대한약품(주)반월공장	1,936	1,893	97.77%
합      계	1,936	1,893	97.77%

 

가동률이 환상적이다.

 

어찌보면 케파를 딱 맞추려고하는 느낌도 든다.

 

 

③ 생산설비의 현황 등

[자산항목 : 유형고정자산 ]

(단위 :백만원 )

 

대한약품공업 (주)	자 가	안산시 산단로 77	토  지	55,726	-	-	-	55,726	-
	소      계			55,726	-	-	-	55,726	-
	〃	〃	건  물	30,099	985	-	(1,046)	30,038	-
	소      계			30,099	985	-	(1,046)	30,038	-
	〃	〃	기  계	19,600	4,148	-	(5,726)	18,022	-
	소      계			19,600	4,148	-	(5,726)	18,022	-
합        계				105,425	5,133	-	(6,772)	103,786	-

 

토지장부가만 550억이다.

 

건물이랑 기계는 안쳐주고 토지만 쳐주는데 토지만 550억..

 

 

①매출실적

(단위 :백만원)

 

제  조 의약품	주 문 매 출	수액제품	수 출	442	654	884
			내 수	97,670	131,052	126,570
			합 계	98,112	131,706	127,454
		앰플및 바이알제품	수 출	1,251	1,381	1,110
			내 수	24,747	32,685	26,522
			합 계	25,998	34,066	27,632
		기타제품	수 출	-	-	-
			내 수	1,592	2,282	2,971
			합 계	1,592	2,282	2,971
기  타 매  출		시험검사외	수 출	-	-	-
			내 수	526	707	663
			합 계	526	707	663
합      계			수 출	1,693	2,035	1,994
			내 수	124,535	166,726	156,726
			합 계	126,228	168,761	158,720

 

수출은 거의없다고보면되고 내수특화형기업이다. 이것또한 대한약품이 공격받고있는 이유 중 하나

 

jw생명과학은 유럽도가고 중국도간다고 막 그러는데... 이 친구는 외국나가기가 힘들어보임

 

 

② 판매방법 및 조건

 

(1)   판매조직

   - 병의원 담당 MR들의 현장영업 활동을 통한 주문 판매

   - 서울 및 지방6대 도시와 경기남부권역 및 강원동부지역을 아우르는 총13개 영업지점을 설치하여 운영

   - 서울/수도권 지역과 강원도,영남권,호서지역을 커버하는 OTC판매조직을 운영

   -  B2B사업을 총괄하는 전담부서를 통해 CMO사업을 운영

(2)   판매경로

   - 종합병원 : 입찰 및 DC를 통한 판매

   - 일반 병원,의원 : 담당 MR의 판매 활동 및 납품도매상의 주문을 통한 판매

   - 약국 : OTC도매상을 통한 판매

(3)   판매방법 및 조건

   - 의약품 도매상 및 병원, 약국의 주문에 의한 현금 및 외상판매

(4)   판매전략

   - 필수의약품의 안정적 매출 기반위에 신제품 출시를 통한 매출다각화 전략

   - 경쟁력 있는 영업MR들의 디테일활동에 의한 신규거래선 확대

 

 

종합병원은 입찰같은걸 하지만 일반 병원이나 의원은 도매상 이용하는 경우가 많음

 

 

 

마. 연구개발 비용

(단위 :천원 )

과       목제57분기제56기제55기비 고

원  재  료  비		-	-	-	-
인    건    비		244,528	345,314	456,775	-
감 가 상 각 비		-	-	-	-
위 탁 용 역 비		-	-	-	-
기            타		6,046	59,756	17,288	-
연구개발비용계		250,574	405,070	474,063	-
(정부보조금)		-	-	-	-
회계처리	판매비와관리비	245,927	392,442	458,116	-
	제   조   경   비	4,647	12,628	15,947	-
	개발비(무형자산)	-	-	-	-
연구개발비 / 매출액 비율 [연구개발비용계÷당기매출액×100]		0.30%	0.24%	0.30%	-

 

 

다음은 연구개발인데..

 

거의 뭐 돈을 잘 안씀

 

 

바. 연구개발 실적 및 향후 연구개발계획

 

1) 연구개발 진행 총괄표

구분		연구과제	주요 용도 및 특징	연구 시작일	현재 진행단계	비고
의약품 (화학합성)	제품개선	수액백 보호기제	수액백 보호 오버파우치	2016년	특허등록
	제네릭	소염진통제 주사제	통증치료	2017년	개발완료
	제네릭	해열진통소염제(주사)	해열진통소염	2017년	허가등록중
	제네릭	복합비타민주사제	비경구 멀티비타민 보급	2018년	허가등록중
	제형개선	키트 주사	감염증 치료	2018년	개발완료
	제네릭	미량원소 경구용제	필수미량영양소 보급	2018년	개발완료
	제네릭	퀴놀론계 주사제	감염증 치료	2018년	허가등록중
	국내 신규	해열진통소염제(주사)	해열진통소염	2018년	제제연구중
	국내 신규	아미노산수액제	정맥단백영양보급	2019년	허가등록중
	제네릭	골다공증치료주사제	골다공증 치료, 예방	2020년	허가등록중
	제네릭	근이완제해독주사제	근이완제 해독	2020년	제제연구중
	제네릭	비강세척제	비강세척용 점비액	2020년	제제연구중
	제네릭	독감치료주사제	A형 및 B형 독감치료	2020년	제제연구중
	제네릭	천식치료제	흡입형 천식치료제	2020년	제제연구중
	제네릭	부갑상선기능항진증 치료제	만성신질환 환자의 부갑상선기능항진증 치료	2020년	허가등록중
	제네릭	관절염치료제	관절염치료	2020년	허가등록중
의료기기	제네릭	접착성창상피복제	구강내상처 등 상처보호	2020년	시제품연구중
	제네릭	수동식코세정기	코세정	2020년	제제연구중

 

 

개인적으로 정말 필요할만한 물건들에만 만들고있다는 느낌이 많이 들었다.

 

다 제네릭이고 연구개발비가 그렇게 크게 들어가지는 않지만, 지속적으로 쓰이는것들 말이다.

 

 

 

 

재무상태표

제 57 기 3분기말 2020.09.30 현재

제 56 기말          2019.12.31 현재

(단위 : 원)

 

자산
Ⅰ.비유동자산	130,104,513,168	135,721,530,463
(1)유형자산	121,618,222,369	125,820,189,180
(2)영업권 이외의 무형자산	398,011,800	400,398,535
(3)장기금융상품	7,024,329,600	8,423,090,936
(4)기타비유동금융자산	13,800,000	13,800,000
(5)기타수취채권	237,344,181	248,344,181
(6)이연법인세자산	812,805,218	815,707,631
Ⅱ.유동자산	126,265,718,281	111,130,142,985
(1)재고자산	21,878,743,355	19,950,839,446
(2)매출채권 및 기타유동채권	31,325,253,974	36,160,004,680
(3)기타유동자산	1,204,313,961	1,152,915,718
(4)단기금융자산	11,406,329,050	9,030,495,050
(5)현금및현금성자산	60,451,077,941	44,835,888,091
자산총계	256,370,231,449	246,851,673,448
자본
Ⅰ.자본금	3,000,000,000	3,000,000,000
Ⅱ.자본잉여금	175,922,721	175,922,721
Ⅲ.이익잉여금(결손금)	179,904,394,908	163,599,334,251
자본총계	183,080,317,629	166,775,256,972
부채
Ⅰ.비유동부채	34,505,290,870	37,359,885,024
(1)장기차입금	21,800,000,000	24,800,000,000
(2)퇴직급여부채	11,780,637,680	11,579,138,274
(3)기타비유동금융부채	898,523,253	980,746,750
(4)리스부채	26,129,937
Ⅱ.유동부채	38,784,622,950	42,716,531,452
(1)단기차입금	3,700,000,000	5,000,000,000
(2)매입채무 및 기타유동채무	21,517,141,480	24,657,268,643
(3)기타유동부채	6,095,512,104	6,672,901,549
(4)유동성장기차입금	3,500,000,000	2,000,000,000
(5)유동성리스부채	304,903,586	43,665,132
(6)당기법인세부채	3,667,065,780	4,342,696,128
부채총계	73,289,913,820	80,076,416,476
자본과부채총계	256,370,231,449	246,851,673,448

 

작년에비해 현금흐름이 좋아졌기때문에 현금이 차곡차곡 쌓인다.

 

전분기에도 비슷했던 거 같은데 780억가량의 현금이있다.

 

 

 

 

 

현금흐름표

제 57 기 3분기 2020.01.01 부터 2020.09.30 까지

제 56 기 3분기 2019.01.01 부터 2019.09.30 까지

(단위 : 원)

　

Ⅰ.영업활동현금흐름	25,644,841,460	28,596,784,194
(1)당기순이익(손실)	18,456,240,657	20,377,262,531
(2)당기순이익조정을 위한 가감	16,976,920,273	17,628,357,167
(3)영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동	(3,070,159,864)	(1,665,086,090)
(4)이자수취(영업)	125,598,723	59,772,841
(5)이자지급(영업)	(646,673,777)	(699,428,491)
(6)법인세납부(환급)	(6,197,084,552)	(7,104,093,764)
Ⅱ.투자활동현금흐름	(4,989,924,111)	(12,393,030,999)
(1)유형자산의 처분	26,409,091	18,181,818
(2)장기금융자산의 감소	178,536	59,937,870
(3)단기금융자산의 감소	3,000,000,000	1,200,000,000
(4)임차보증금의 감소	11,000,000	5,000,000
(5)유형자산의 취득	(4,050,260,538)	(9,948,591,555)
(6)장기금융자산의 증가	(3,447,251,200)	(3,447,559,132)
(7)단기금융상품의 증가	(530,000,000)	(280,000,000)
Ⅲ.재무활동현금흐름	(5,128,276,957)	(12,313,156,057)
(1)장기기타금융부채의 증가		355,185,000
(2)단기차입금의 상환	(1,300,000,000)	(7,000,000,000)
(3)유동성장기부채의 상환	(1,500,000,000)	(1,800,000,000)
(4)리스부채의 상환	(110,716,957)	(165,151,057)
(5)유동성리스부채의 상환
(6)임대보증금의 감소	(109,580,000)	(2,060,000,000)
(7)배당금지급	(2,107,980,000)	(1,643,190,000)
Ⅳ.현금및현금성자산에 대한 환율변동효과	88,549,458	315,437,232
Ⅴ.현금및현금성자산의순증가(감소)	15,615,189,850	4,206,034,370
Ⅵ.기초현금및현금성자산	44,835,888,091	40,505,810,076
Ⅶ.기말현금및현금성자산	60,451,077,941	44,711,844,446

 

작년보다 장사 쫌 못하긴했지만 그래도 준수하다.

 

그리고 유형자산투자가 줄면서 나가는돈이 적어졌고

 

그 돈으로 열심히 빚갚고있다.

 

현금도 좀 쌓이고 말이다.

 

 

개인적으로 현재 배당금으로 나가는돈이 21억정도인데.. 좀 더 줘도 되지않을까?

 

 

 

 

 

16. 차입금

(1) 단기차입금의 내용은 다음과 같습니다. 
                                                                                                         (단위 : 원)

 

<유동성장기차입금>
원화장기차입금	하나은행	1.883%	500,000,000	2,000,000,000
	기업은행	1.563%	3,000,000,000	-
소계			3,500,000,000	2,000,000,000
<기타단기차입금>
일반대출	우리은행	2.230%	1,000,000,000	2,000,000,000
	신한은행	1.945%	2,700,000,000	3,000,000,000
소계			3,700,000,000	5,000,000,000
합계			7,200,000,000	7,000,000,000

 

1) 장기차입금의 내용은 다음과 같습니다.
                                                                                                       (단위 : 원)

구분차입처연이자율당분기전기상환방법

원화장기차입금	하나은행	1.883%	500,000,000	2,000,000,000	분할상환
	기업은행	1.563%	22,000,000,000	22,000,000,000	분할상환
	신한은행	2.570%	2,800,000,000	2,800,000,000	일시상환
합계			25,300,000,000	26,800,000,000
유동성대체액			(3,500,000,000)	(2,000,000,000)
비유동성잔액			21,800,000,000	24,800,000,000

 

 

이 회사 차입금도 진짜 싸게도 잘빌렸다.

 

 

 

23. 판매비와 관리비

판매비와관리비의 내용은 다음과 같습니다.
                                                                                                       (단위 : 원)

 

급여	2,694,582,675	8,528,137,864	2,615,140,398	8,234,857,828
퇴직급여	319,166,148	965,805,953	313,568,359	1,004,554,907
복리후생비	248,359,066	747,401,483	265,479,813	762,869,445
여비교통비	231,303,680	674,107,510	237,525,627	729,542,247
통신비	8,395,031	35,553,916	7,938,654	32,640,722
도서인쇄비	3,720,300	16,325,100	8,532,000	26,583,450
수도광열비	18,759,056	69,743,596	18,909,319	63,027,519
수선비	6,085,000	54,666,793	916,000	9,964,000
세금과공과	67,440,506	130,712,872	55,015,937	215,686,010
접대비	87,862,190	219,814,720	87,310,500	255,982,760
광고선전비	5,981,818	34,517,999	14,904,000	56,111,272
지급수수료	689,139,197	2,070,991,757	714,464,112	1,984,544,194
보험료	79,479,883	230,003,580	77,739,328	216,064,258
교육훈련비	520,000	4,260,000	730,000	3,620,000
임차료	(477,641)	20,894,709	12,941,873	40,125,419
운임	1,606,067,958	4,710,719,380	1,511,116,039	4,460,416,901
차량유지비	75,120,198	212,052,563	69,899,502	206,034,768
소모품비	43,234,892	144,187,825	32,460,474	109,879,771
판매촉진비	3,375,150	7,412,000	3,265,990	8,091,940
감가상각비	163,001,329	462,152,902	134,283,690	397,991,787
무형자산상각비	735,407	2,386,735	921,925	3,026,163
경상개발비	113,520,208	359,447,390	125,242,060	367,616,887
잡비	10,788,312	51,560,526	12,777,013	38,434,094
합계	6,476,160,363	19,752,857,173	6,321,082,613	19,227,666,342

 

판관비는 대부분 급여가 크다.

 

 

 

 

29. 현금흐름표

(1) 현금및현금성자산은 재무상태표와 현금흐름표상의 금액이 일치하게 관리되고 있습니다.

(2) 분기순이익에 대한 조정 내용은 다음과 같습니다.

                                                                                                         (단위 : 원)

 

퇴직급여	2,610,286,357	2,643,644,492
감가상각비	8,643,226,577	7,976,878,371
무형자산상각비	2,386,735	3,026,163
재고자산폐기손실	275,575,717	400,712,094
대손상각비	(199,007,242)	(643,066,469)
외화환산손익	(88,549,458)	(315,437,232)
유형자산처분이익	(24,543,455)	(18,179,818)
법인세비용	5,524,356,617	6,955,740,999
이자비용	490,240,060	691,696,408
유형자산처분손실	5,220,484	-
이자수익	(262,272,119)	(66,657,841)
합계	16,976,920,273	17,628,357,167

 

 

퇴직급여와 유형자산감가상각비 나가는게 크다.

 

전분기보단 아쉬운 현금흐름이지만 그래도 코로나치고 이정도면 선방한거지

 

 

 

 

대한약품이 좋아보이긴해도.. 

 

 

 

1. hk이노엔과의 경쟁심화 부분

 

2. 유형자산투자 언제까지 해야되는지? 설비를 지속적으로 투자해줘야되는지

 

3. 성장방향

 

 

이게 좀 답이 나와야할듯..

 

 

 

출처: https://youtu.be/22BFcEHGO8Y (lucy루씨)

 

출처: 유튜브 LUCY(루씨)

 

대한약품은 과연 이러한 우려를 딛고 일어설 것인가?